"بيتكوين" أمام اختبار مزدوج.. والسندات في خطر

يتم تداول «بيتكوين» اليوم فوق 64000 دولاراً، بزيادة تقترب من 2%، وبقيمة سوقية إجمالية تبلغ نحو 1.3 تريليون دولار، بحلول الساعة 09:20 بتوقيت غرينتش.
تتراجع «بيتكوين» بنحو 49% عن أعلى مستوى لها على الإطلاق، عندما تجاوزت 126 ألف دولار في أكتوبر 2025، كما أنها منخفضة بنحو 28% عن مستويات بداية يناير من العام الحالي.
تُظهر بيانات «غلاسنود» أن حجم التداول الفوري لـ«بيتكوين» عند أدنى مستوى له منذ عام 2019؛ ما يعزز سقف السعر عند 68700 دولار، ويرفع خطر العودة إلى 58500 دولار.

كتب محللو «فاند ستارت غلوبال أدفايزر»، بقيادة رئيس استراتيجية الأصول الرقمية شون فاريل: «تتجه «بيتكوين» إلى تقلبات حادة في كلا الاتجاهين خلال الأيام المقبلة».

وأشار تقرير فاريل إلى أن تقلبات سعر «بيتكوين» خلال الثلاثين يوماً الماضية تُعد من بين الأصغر على الإطلاق، وقد سبق هذا النمط في كثير من الأحيان تحركات أكبر بكثير في الدورات السابقة.

وخلال ثماني فترات من انخفاض التقلبات، وجدت «فاند ستارت غلوبال أدفايزر» أن متوسط الحركة السعرية المطلقة خلال الستين يوماً التالية بلغ 30.2%.

وقال فاريل: «أربع من تلك الحالات الثماني انتهت بمكاسب، وأربع أخرى بخسائر، ويشير هذا الانقسام إلى حجم الحركة التالية، لكنه لا يدل على اتجاهها».

متوسط الحركة

أوضح فاريل أن حجم التحركات التاريخية المعتاد جدير بالملاحظة، مشيراً إلى أن متوسط الحركة السعرية المطلقة خلال الستين يوماً التالية بلغ نحو 30% في الحالات السابقة.

ولم تحدد «فاند ستارت» سعراً مستهدفاً معيناً في تقريرها، في الوقت الذي ترتفع فيه أكبر عملة مشفرة في السوق لليوم الثاني على التوالي.

وعزا فاريل جزءاً كبيراً من الارتفاع إلى قيام المتداولين بإغلاق مراكز البيع بدلاً من عمليات شراء جديدة؛ ما يشير إلى أن جانباً من الصعود جاء نتيجة تغطية المراكز المكشوفة.

وانخفضت قيمة العقود الآجلة المفتوحة المقومة بالعملات، أي القيمة الإجمالية للعقود الآجلة القائمة، بنحو 8% منذ مساء الجمعة، بالتزامن مع ارتفاع الأسعار.

السندات السبب

وقارن فاريل هذا التحرك بارتفاعات تغطية المراكز المكشوفة في أوائل يونيو وأوائل يوليو، إذ دفعت تلك الارتفاعات الأسعار في البداية إلى مستويات أعلى قبل أن تتراجع.

ويميل فاريل في السيناريو الأساسي إلى هبوط «بيتكوين» نحو مستوى 44800 دولار، رغم وصفه حركة السعر هذا الأسبوع بأنها إيجابية للغاية.

وأشار فاريل إلى ارتفاع العوائد الحقيقية، أي العائد على السندات بعد احتساب التضخم، باعتباره أكبر خطر يهدد «بيتكوين»، وقال: «إذا استمرت العوائد الحقيقية في الارتفاع، فقد ينهي ذلك نطاق التداول الهادئ غير المعتاد لـ«بيتكوين»».


أسرع من المعتاد

قال الاستراتيجي الفني لدى «فاند ستارت»، مارك نيوتن: «من المرجح أن ترتفع العوائد طويلة الأجل إلى 5.60%-5.70%، ومن المرجح أن ترتفع بوتيرة أسرع من المعتاد، نظراً للشكل الأخير لنمط المثلث الذي استمر ثلاث سنوات».

وكانت مبيعات التجزئة في يوليو هي الأضعف منذ مايو 2025، في حين أشارت بيانات سوق العمل الأخيرة أيضاً إلى تباطؤ فاق تقديرات الأسواق، في الوقت الذي جاءت فيه بيانات التضخم معتدلة، ما دفع الأسواق إلى خفض توقعات رفع الفائدة.

وأشار نيوتن إلى تأثير بيانات النمو الضعيفة في اليابان، وأنها أشعلت فتيل الصعود، إذ جاء النمو الاقتصادي أضعف من المتوقع، مصحوباً بانخفاض حاد في معدل الناتج المحلي الإجمالي.

وقال نيوتن في مذكرة: «ارتفعت عوائد سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 و20 عاماً، ما عزز الضغوط على السندات طويلة الأجل في الأسواق العالمية ودفع العوائد الأميركية إلى مستويات مرتفعة جديدة».

السندات اليوم

شهدت عوائد سندات الخزانة الأميركية، اليوم الثلاثاء، موجة ارتفاعات جماعية، مع تجدد التصعيد حول مضيق هرمز، وذلك رغم البيانات الاقتصادية الأميركية الأخيرة التي كان من المتوقع عادةً أن تدفع العوائد إلى الانخفاض.

وارتفعت أسعار النفط مع انتهاء مهلة الستين يوماً الممنوحة للولايات المتحدة وإيران للتوصل إلى اتفاق سلام، أمس الاثنين، في حين استبعدت واشنطن وطهران إمكانية تمديدها، مع عودة استهداف السفن التي تحاول عبور مضيق هرمز.

وارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 30 عاماً بأكثر من 4 نقاط أساس إلى 5.311%، ليصل إلى أعلى مستوى له منذ يونيو 2007، وتجاوز العائد لاحقاً 5.32% مع استمرار الضغوط على السندات طويلة الأجل.

وسجل عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات، وهو المعيار الرئيسي لتسعير الرهون العقارية وقروض السيارات وديون بطاقات الائتمان، ارتفاعاً بأكثر من نقطتين أساسيتين إلى 4.724%.

وارتفع عائد سندات الخزانة لأجل عامين، الذي يتفاعل عادةً مع توقعات أسعار الفائدة قصيرة الأجل وقرارات مجلس الاحتياطي الفيدرالي، بأكثر من نقطة أساس واحدة إلى 4.182%.
اختبار مزدوج
تواجه «بيتكوين» اختباراً مزدوجاً، إذ يشير انخفاض التقلبات إلى احتمال اقتراب حركة سعرية أكبر، لكن البيانات التاريخية لا تحدد اتجاه هذه الحركة، إذ انقسمت الحالات السابقة بالتساوي بين الصعود والهبوط.

وتأتي هذه الاحتمالات في وقت ترتفع فيه عوائد السندات الأميركية طويلة الأجل إلى مستويات لم تشهدها الأسواق منذ 2007، ما يزيد جاذبية أدوات الدخل الثابت ويضغط على الأصول عالية المخاطر.

وتزامن ارتفاع عائد الـ 30 عاماً مع صعود النفط فوق 90 دولاراً، وتجدد مخاوف التضخم، وهو ما عزز موجة البيع في السندات العالمية.

يرى محللون أن قدرة «بيتكوين» على مواصلة الصعود من مستويات 64 ألف دولار لن تعتمد فقط على تدفقات سوق العملات المشفرة، بل أيضاً على قدرة عوائد السندات على التوقف عن الصعود.

وفقا لمحللي «فان ستارت»إذا استمرت العوائد الحقيقية في الارتفاع، فقد تتحول الحركة السعرية الكبيرة التي تحذر منها «فاند ستارت» من مجرد احتمال تاريخي إلى اختبار فعلي لمستويات «بيتكوين» الحالية.